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最近把戚克栴的《制胜投资》看已矣，原本念念径直用xmind把重点索求出来共享给寰宇，然而我以为戚先生老师的3种估值法蛮好的，相配是塞斯卡拉曼在《安全角落》中也有说起到。

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今晚中枢共享可比公司估值法。

1、可比公司估值法的基本逻辑：用与方向公司最不异公司的估值倍数，细目方向公司的价值陡立，就像买东西在同类货色中“货比三家”。

2、可比公司估值法主要有两个用途：一是通过分析可比公司的估值，对方向公司进行相对估值。二是用于细目某类可比公司中，哪家公司相对更低廉无意更贵，从而在同类股票的投资中作念出遴选。

题目：

一家区域内超越的白酒公司，相干在A股IPO上市。企业2020年、2021年的贸易收入区别是10亿元、12亿元；2020年、2021年的净利润区别是2.5亿元、3亿元；2022年展望贸易收入、净利润区别是15亿元、3.6亿元；IPO刊行新股的比例是30%。请估算一下它上市后市值能达到些许，IPO召募资金的规模有些许？

解答：

第一步：细目可比公司

遴荐可比公司的主要接洽身分：包括是否属于吞并瞥业、是否属于行业中吞并细分子行业、公司行业地位与规模是否访佛、公司主要脾气是否访佛等。

举例，在盘问白酒时，不错看一下啤酒或饮料类公司，致使榨菜或调味品公司，以细目白酒板块的估值是否特真义，是否关联板块会更贵或更低廉，到底是什么开上路分导致白酒与关联板块的估值有明显互异（如有）等。

第二步：细目估值方针

包括不限于：PE、PB 、PS、PEG和EV/EBITDA等。

一般奢靡品公司不错遴荐PE无意EV/EBITDA进行估值，要是是高速增长不错遴荐PEG。

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第三步：细目估值倍数

鉴于题目中提到的公司是区域内超越的白酒公司，是以需要看一下区域性品牌的估值，如，伊力特、金徽酒等，他们2022年展望市盈率与总计白酒公司的29.2倍辞别不大。因此，白酒行业总体与区域性龙头白酒公司的估值辞别不大。

第四步：进行估值测算

将公司的财务方针与可比公司的估值倍数相乘。按照2022年展望市盈率倍数29.2，与2022年方向公司展望净利润3.6亿元相乘，赢得在A股上市后，该公司的市值可能约为105.1亿元。

谛视，一定不可用2020年或2021年的净利润数据作念乘数，因为可比公司使用的是2022年的展望市盈率，是以必须“逐一双应”，要用2022年的展望净利润。

由于除了市盈率以外，还有贸易收入数据，咱们不错用市销率方针对市盈率估值进行合乎考证。2021年可比公司的市销率中位数是8.8倍，而方向公司2021年的贸易收入是12亿元，两者相乘赢得105.6亿元，基本考证了2022年展望市盈率得出的估值。

第五步：进行必要出动

关于不同的估值方针，可比公司的估值效劳应当进行必要的出动。举例，要是是收购一个企业的控股权，一般需要赐与20%~30%的控股权溢价，因为收购方在收购奏凯后不错满盈竣事方向公司，并进行整合重组，发达协同效应。

关于本次题目，是A股IPO订价，由于需要赐与投资者一定的IPO盈利空间 ，即给投资者一定的IPO订价扣头，假定是15%。因此，IPO召募资金的规模约为105亿元×（1-15%）×30%=26.8亿元，要是接洽到高下浮动10%的区间，则是24.1亿~29.5亿元。

终末，要是咱们要给伊利估值，不错用这个步伐，未来我会按照这五个法子来测算下伊利。

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