22股市智库

市场动态你的位置:22股市智库 > 市场动态 > 投资组合优化 2024年三季报点评:功绩拐点已至,新赛谈扩拓,大开增漫空间

投资组合优化 2024年三季报点评:功绩拐点已至,新赛谈扩拓,大开增漫空间

发布日期:2024-11-13 07:09    点击次数:194

投资组合优化 2024年三季报点评:功绩拐点已至,新赛谈扩拓,大开增漫空间

(以下践诺从东吴证券《2024年三季报点评:功绩拐点已至,新赛谈扩拓,大开增漫空间》研报附件原文提要)骄成超声(688392)投资重心Q3功绩相宜阛阓预期。公司24Q1-3营收4.1亿元,同降10%,归母净利润0.2亿元,同降73%,毛利率51.4%,同减3.2pct,归母净利率5.0%,同减11.6pct;其中24Q3营收1.6亿元,同环比+52.7%/+33.8%,归母净利润0.2亿元,同环比+17%/+262%,毛利率53.6%,同环比-9.9/+9.5pct,归母净利率9.2%,同环比-2.9/+5.8pct。非金属焊业务占比升迁,极耳焊业务占比下跌。笔据咱们测算,Q3看,公司非金属焊禁受入4千万元,配件耗材收入4千万元,二者系数占比约50%,线束+IGBT收入4千万元,极耳焊收入2-3千万元,锂电占比降至低位。Q3举座毛利率53.6%,同降9.9pct,由于非金属焊合占比升迁,居品毛利率相对偏低。全年看,咱们瞻望公司收入增长10%+至近6亿元,极耳焊收入2亿元,耗材收入1.5亿元,线束+IGBT收入1亿元,同比翻倍增长,非金属焊禁受入5-6千万元,举座毛利率防守50-55%。新赛谈捏续扩拓,大开后续增漫空间。新业务看,①高压线束+IGBT国产化率低,单台价钱和盈利比较极耳焊更高,咱们瞻望毛利率超60%,且耗材用量大、损耗更快。公司已独家龙套120平焊合工夫,在快充/高压端迟缓练习后,公司居品有望充分收益,当今已获主流线束厂订单,24-26年瞻望翻倍增长;②覆信籍流体滚焊机已获头部锂电厂订单,铝箔滚焊劝诱24年开启放量,咱们瞻望出货2-3gwh,单gwh价值量400万元,毛利率瞻望超50%,25年咱们瞻望出货10gwh+,此外铜箔滚焊劝诱25年或开启放量。研发用度捏续干涉,贪图性现款流偏弱。公司24Q1-3时间用度2亿元,同增21%,用度率50.0%,同+12.8pct,其中Q3时间用度0.7亿元,同环比+15%/+2%,用度率42.4%,同环比-14.1/-13.1pct;24Q1-3贪图性净现款流-0.8亿元,同比转负,其中Q3贪图性现款流-0.02亿元,同环比-117%/-85%;24Q1-3老本开支0.3亿元,同增29%,其中Q3老本开支0.1亿元,同环比+2%/-59%;24Q3末存货1.7亿元,较岁首下跌24%。盈利预测与投资评级:琢磨到下贱需求不足阛阓预期,咱们下修公司24-26年归母净利润至0.4/1.2/2.3亿元(此前预期0.6/1.2/2.3亿元),同比-44%/+220%/+91%,对应PE142/45/23x,防守“买入”评级。风险请示:下贱需求不足预期,工夫迭代不足预期,原材料价钱波动风险。



Powered by 22股市智库 @2013-2022 RSS地图 HTML地图

top